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深度透视中国式不对称钱荒图

2018-12-03 15:34:00

深度透视中国式不对称“钱荒” (图)

编者按5%——银行间市场隔夜回购利率自去年底以来,第三次攀上如此高位。随着货币政策不断加大紧缩力度,“钱荒”从银行体系内萌生、在资本市场被放大,而利率市场“冰火两重天”的现状则直接影响实体经济的运行。

与此形成鲜明对比的是,我们仍然可以看见越来越多的公司通过海内外上市获得巨额资金、出手阔绰;民间资金高息放贷、借贷利率节节攀高;金银价格大起大落、游资投机花样迭出,寻找出口的资金在中国市场中左右突围。

一面是资金“饥馑”,一面是游资“过剩”。中国式不对称“钱荒”,折射出的是金融领域和实体经济发展的不平衡、不匹配。而这种失衡与错配,在对未来经济前景不确定性的忧虑下被成倍放大,结果之一便是,许多民资“打死也不进实体经济”,汹汹涌向各种可以炒作的虚拟经济与商品中,泡沫迅速膨胀。

如何以丰补歉,这是眼下一道亟须破解的难题,困难重重,却又迫在眉睫。

资金“旱情”愈演愈频 利率市场“冰火两重天”

“谁出钱”“借不到钱”成了近来银行间资金交易市场里纠结的话题。伴随着“钱荒”,资金利率一涨再涨。直接反映银行之间互相拆借资金“贵”“贱”的银行间市场回购利率,无论期限长短,基本都创下了春节之后的新高。

另一个与实体经济关联更为紧密的市场中,票据直贴、转贴利率也同时上行。

“钱荒”源于银行体系,然而和民间利率相比,官方贷款利率依然“非常低”。

这一切正在发生,5%的隔夜拆借利率甚至高出了10年期国债的利率水平,而民间高利贷也已经成为“钱荒”之下无奈的选择。

在民营经济发达、中小企业集聚的浙江省,融资成本高企已经成为一些企业生存的拦路虎。一些企业已经在承受甚至高达60%年化利率的民间融资成本,而另一方面官方贷款利率并不高,使得企业遭遇“冰火两重天”,利率“双轨制”的现象也愈演愈烈。

中小企业遭遇“温水煮青蛙”之痛

在民营经济发达的温州,近传出数起知名民营企业倒闭的消息,引来各方关注。长期在一线调研的温州中小企业发展促进会会长周德文告诉半月谈,总体来说目前并没有出现中小企业“倒闭潮”,但与2008年订单一夜间消失导致“猝死”相比,现在中小企业的订单倒有,但原材料、劳动力、汇率、资金等多座“大山”一起压来,利润低到一下子死不了,活着又看不到希望。

“这种‘温水煮青蛙’式的煎熬,让很多中小企业痛苦不堪。现在我们看到的是生存危机,如果这种情况得不到改观,下半年真有可能迎来一波倒闭潮。”周德文说。

针对中小企业面临的种种困境,经济学家辜胜阻将其总称为“三荒两高一低”:用工荒、钱荒、电荒、高成本、高税负加上低利润。

在上述困境中,企业感到难突破的是那一项呢?浙江慈溪一位中小企业主向表示:“招不到人、劳动力价格涨,可以用自动化设备替代。原材料价格涨,按照我们多年摸爬滚打的经验,可以在低点时多储备一些。当然,所有这一切的前提是资金,没有钱上述升级措施和风险防护都做不了。”

宏源证券的一份调研显示,由于信贷额度紧张,银行议价能力普遍较强,对中小企业的贷款利率可上浮30%。可即使是上浮30%,很多中小企业仍然贷不到款,只能转向民间市场。主营汽车安全用品的余姚市邦泰塑料制品厂负责人袁理锋告诉,邦泰主要依赖民间借贷,不用担保、抵押,月利率一般1%左右。在江浙一带,百万元以下的资金,通过这种方式筹集比较普遍。

周德文表示,1%的月利率还算公道,由于货币持续收紧,今年民间借贷市场利率比往年高出不少,3%的月利率比较常见,高的可以达到6%~8%,这意味着近100%的年化利率。

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